|

Принуждения к дефолту

Принуждения к дефолтуРеструктурировать свои долги сейчас должны Греция, Ирландия и Португалия

«Большим шагом вперед» в решении долгового кризиса региона, так назвала результаты саммита Еврозоны 24-25 марта, Канцлер Германии Ангела Меркель. Но все это выглядит просто как самоуспокоение политиков Европы.

Лидеры потерпели фиаско почти по каждой задаче, которую они себе поставили. Они договаривались о «постоянном» спасательном механизме, который будет введен в 2013 году, но не смогли профинансировать его должным образом, потому что Ангела Меркель отказалась выделять деньги. Встреча в Брюсселе мало что сделала, чтобы помочь Греции, Ирландии и Португалии – наиболее проблемным экономикам Еврозоны. Их ситуация ухудшается – и большую часть вины за это лежит на европейских лидерах.

Премьер-министр Португалии 23 марта ушел в отставку, после того как Парламент отклонил четвертый антикризисный пакет за год. Кредитный рейтинг страны был снижен 29 марта почти до «мусорного» уровня, в то время как доходность по десятилетним облигациям взлетела выше 8%, поскольку инвесторы боятся, что Португалия должна будет обратиться к Евросоюзу и МВФ за помощью. Экономики Греции и Ирландии (двух «спасенных» европейских стран) сжимаются быстрее, чем ожидалось, и доходность по их обязательствам остается устойчиво высокой – почти 13% у Греции и более 10% у Ирландии. Инвесторы явно не верят, что план спасения сработает.

И они правы. Эти экономики двигаются нежизнеспособным курсом, но не из-за отсутствия усилий со стороны их правительств. Греция и Ирландия пошли на кардинальное сокращение бюджета. Греция пытается оживить свою экономику. Португалия отстает в пересмотре

правил игры, но ее шаги по ужесточению фискальной политики выглядят весьма решительно. Во всех трех странах ситуация усугубляется в значительной степени из-за ошибок, допущенных в Брюсселе, Франкфурте и Берлине.

В решениях Евросоюза приоритет направлен на то, чтобы периферийные страны сокращали свои бюджетные дефициты независимо от последствий для роста. Но поскольку это давит на производство, то их долги могут достигнуть огромных значений – 160% ВВП для Греции, 125% для Ирландии и 100% для Португалии. Погашение таких долгов выглядит еще менее реальным, ввиду высокой доходности по обязательствам. В результате может возникнуть нисходящая спираль.

Как будто этого недостаточно – Европейский центральный банк намерен 7 апреля повысить процентные ставки, что приведет к усилению евро и еще больше подорвет усилия периферийных стран стать более конкурентоспособными. Некоторые политики все еще выдвигают нереальные требования, вроде того, чтобы заставить Ирландию повысить налог на корпоративную прибыль, таким образом, блокируя ее путь к росту. Тем не менее, наиболее пагубной является извращенная логика спасательных механизмов Еврозоны. Лидеры Европы теперь не будут слушать о сокращении долга, но настаивают, что любая страна, требующая помощи с 2013 года, затем должна будет реструктурировать свои долги, и новые официальные займы будут иметь приоритет над держателями облигаций. Есть риск, что инвесторы могут столкнуться с частичным списанием долга через два года, что сегодня удерживает доходность на высоком уровне, разрушая в свою очередь планы спасения.

Американский вариант

Американская газета утверждает, что Греции, Ирландии и Португалии необходимо как можно скорее сократить свою долговую нагрузку. Эта ситуация более серьезная, чем когда-либо, не только, потому что сегодняшний подход терпит неудачу, но и потому что риски реструктуризации падают.

Призрак распространения кризиса отступает. Испания, доходность по обязательствам которой упала и спрэд с Германией сузился, дистанцировалась от Португалии. Негласно, специалисты по суверенным долгам разрабатывают пути минимизации последствий «надлежащей реструктуризации» для банков. Большинство банков «ядровой» Еврозоны могут противостоять удару со стороны трех периферийных стран.

Главное препятствие является не техническим, а политическим. Так как многие в ядровой Европе, особенно ЕЦБ, упорно сопротивляются реструктуризации долга, давление должно исходить из другого места – не в последнюю очередь, непосредственно от периферийных экономик. Новое правительство Ирландии говорит о принуждении основных держателей облигаций ее банков принять удар дефолта. Греция должна прекратить откладывать решение этого вопроса – она может нести текущее долговое бремя и стремиться к реструктуризации. Но основная надежда связана с Международным валютным фондом. Его экономисты имеют большой опыт решения долговых кризисов. Некоторые из них неофициально признают, что реструктуризация долга, в конечном счете, неизбежна. Сейчас самое время, чтобы высшие чиновники МВФ заявили об этом публично, и отказались выделять дополнительные займы без принципиального решения вопроса долгов, вынуждая малодушных европейских политиков предпринять необходимые шаги.

Вы можете так же прочитать:



Короткая URL: http://konkretika.com/?p=680

Опубликовано: admin on Июн 9 2011. Рубрика Глобальный взгляд. Вы можете следить за любыми ответы на эту запись через RSS 2.0. Вы можете оставить комментарий или трэкбэк на эту запись

Оставить комментарий

Новые комментарии

  • Сергей: Металлэкспортпром делают качественно теплообменники проверено.
  • Rus: Леха крассавчик) Уважуха и старшему и младшему)
  • Иван: Интересно конечно, зачем вообще тогда обращаться к посредникам? С учетом их комиссионных доход уж не на много...
  • agness: Если они реальные бизнесмены, они что ли не видят во что вкладывают? Или они просто так швыряются деньгами...
  • agness: Нравятся мне эти телешоу, вот только слышал что прибыль по проектам получают только единицы, все остальные же...