|

Ситуация на российских рынках

Ситуация на российских рынкахС декабря 2010 года мы наблюдаем процесс укрепления отечественной валюты: курс доллара с отметки 31 руб. снизился почти до 28 руб. Какой динамики стоит ожидать до конца весны? Для этого надо понять, какие факторы сейчас оказывают воздействие на формирование курса рубля.

Во-первых, это рост экономики. Если денежная масса остается не изменной, а ВВП (внутренний валовой продукт) страны увеличивается, то национальная валюта будет укрепляться. Когда предложение товаров растет, пропорционально повышается спрос на деньги, что заставляет национальную валюту дорожать. В настоящее время прогнозы по ВВП России достаточно оптимистичны: по итогам 2011 года ожидается прирост минимум на 4%. Это будет поддерживать курс рубля.

Второй фактор – объем денежной массы. Принцип здесь тот же, что и при росте ВВП: чем больше денег, тем они дешевле. И наоборот, чем денег меньше, тем они дороже. Например, за минувший февраль объем наличных денег в обращении и на счетах в банках, по данным Центробанка, сократился на 3,5%, в это же время рубль укрепился более чем на 3%.

Третий фактор – темпы инфляции. Как правило, при формировании денежно-кредитной политики центробанки стараются удерживать курс национальной валюты на уровнях, которые позволяют снизить инфляцию. Однако Банк России никогда не ставил своей целью уменьшить инфляцию денежными методами.

Четвертый фактор – сальдо торгового баланса страны. Если с предыдущими факторами все достаточно просто и понятно на интуитивном уровне, то влияние сальдо платежного баланса выглядит запутаннее: оно переплетено с мировыми ценами на нефть, золото-валютными резервами и денежно-кредитной политикой Центробанка. На практике это выглядит примерно следующим образом: когда цены на нефть растут, компании – экс портеры сырья имеют более высокую выручку в долларах. Для выплаты зарплат, налогов, дивидендов и вливания прибыли в расширение производства долларовую выручку необходимо конвертировать в рубли. Соответственно растет спрос на рубли, что приводит к укреплению курса российской валюты. Такую картину мы и наблюдаем в последние месяцы: как только цены на нефть поднялись выше $90 за баррель, американская валюта стала дешеветь относительно рубля.

Учитывая все вышеприведенные факторы, можно ожидать, что курс доллара не упадет ниже 28 руб. Более сильно укрепиться рублю в нынешних условиях Центробанк вряд ли позволит. К концу же весны возможно некоторое укрепление американской валюты – например, до 29,5 руб. за доллар.

ФОНДОВЫЙ РЫНОК

В 2011 году мировые фондовые рынки пока выглядят неуверенно. Это следствие многих событий, которые неоднозначно повлияли на экономическую ситуацию. Среди факторов, двигающих рынки в этом году, можно выделить три наиболее важных: политический кризис в Северной Африке и на Ближнем Востоке, денежная политика Фе деральной резервной системы США и других ведущих центро-банков, а также землетрясение в Японии.

Ситуация в Северной Африке начала ухудшаться в январе, после переворота в Тунисе волнения пошли уже по всему региону. Для мировой экономики наибольшее значение имеет ситуация в Ливии, на территории которой находится 1,8% всех мировых запасов нефти. В связи с военными столкновениями в стране экспорт сырья резко сократился, что привело к бурному росту цен на нефть.

Такое развитие событий играет на руку нефтезависимому российскому фондовому рынку, особенно нефтегазовым компаниям. А для глобальной экономики рост цен на нефть оборачивается рисками инфляции и повышением издержек.

Важно, как себя поведут цен-тробанки крупнейших стран. Пока инфляция находилась на низком уровне, они спокойно накачивали экономики деньгами, что стимулировало деловую активность и улучшило ряд макроэкономических показателей. Теперь, когда инфляционные риски возросли, регуляторы начинают действовать осторожнее. Европейский Центробанк дал понять, что кредитные ставки в ближайшее время могут повыситься. Ожидается, что на такие же меры пойдет и Банк Англии. ФРС США пока декларирует продолжение текущей монетарной политики, однако тон заявлений стал более осторожным. Рост кредитных ставок окажет негативное воздействие на фондовый рынок.

Такое же влияние на биржи и нефтяные котировки оказало

мощное мартовское землетрясение в Японии. Однако негативный эффект, на наш взгляд, окажется краткосрочным. Восстановительные работы будут способствовать улучшению деловой активности в стране и могут вывести Японию из дефляционной спирали. Кроме того, ЧП на японских атомных станциях повысило потребность в нефти и газе. Это должно отразиться на динамике котировок акций российских нефтегазовых компаний.

Исходя из всех этих предпосылок в ближайшие месяцы лучше рынка могут выглядеть бумаги нефтегазового сектора. Наибольшие надежды подают акции «Газпрома». Во-первых, газовый концерн увеличил по ставки в Европу и планирует наращивать поставки в Японию. Во-вторых, бумаги «Газпрома» оста ются одними из самых недооцененных на российском рынке. Также привлекательными для покупки представляются бумаги «ЛУКОЙЛа» и «Роснефти».

Интересной идеей на ближайшие месяцы выступает приобретение «дивидендных» акций. Для получения дивидендов необходимо владеть бумагой в период формирования реестра акционеров, а большинство компаний закрывают его весной. В преддверии закрытия реестров бумаги, как правило, растут в цене, а после этого на какой-то период дешевеют – на этой закономерности легко попытаться спекулировать. Можно купить акции

и с целью получения дивидендов. Среди владельцев наиболее ликвидных российских бумаг особенно щедрые выплаты, как правило, получают акционеры «МТС» и «Сургутнефтегаза».

БАНКОВСКАЯ СФЕРА

В феврале-марте ряд банков ввел специальные предложения по ипотеке со ставками от 10% и даже от 8% годовых. Однако, как правило, на такую ставку могут рассчитывать клиенты, которые берут кредит на небольшой срок (пять-во-семь лет) и с большим первоначальным взносом, порой доходящим до 80%.

В целом снижение ипотечных ставок – признак того, что проблем с деньгами у банков нет и они готовы расширять возможности кредитования. Но следует понимать, что любое удешевление кредитов влечет за собой снижение депозитных ставок, ведь заемщикам выдают деньги вкладчиков банка.

Однако серьезного уменьшения депозитных ставок вряд ли стоит ожидать. Дело в том, что в январе-феврале банки традиционно наблюдают небольшой отток депозитов: к этому времени вкладчики успевают потратиться на подарки и отмеча-ние праздников, и некоторым приходится забирать деньги с вкладов. В таких условиях банкам невыгодно существенно снижать ставки: так можно отпугнуть новых клиентов. Весной банки, напротив, запускают специальные предложения для привлечения средств – вклады с повышенной ставкой или подарком. Ближе к концу весны проводятся масштабные кредитные рекламные кампании – в основном активно продвигают займы наличными и кредитные карты, актуальность которых для потребителей возрастает перед сезоном отпусков. А если речь зашла об отдыхе и поездках, стоит напомнить еще об одной банковской услуге, спрос на которую к лету повышается, – депозитные ячейки. Уезжая в отпуск, лучше оставить деньги, ценные бумаги и драгоценности в банковском хранилище, а не дома.

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОБСТАНОВКА

2011 год, как и предсказывали многие экономисты, начался непросто. К числу позитивных факторов текущего года я бы отнес следующие.

Во-первых, постепенное восстановление экономики – как в ведущих странах мира, так и в России. Оживляется коммерческое кредитование, растут продажи автомобилей, поднялся спрос на жилье. Есть надежда, что переломный момент наконец-то наступил и кризис пошел на убыль.

Во-вторых, денежная ликвидность. Предпринятые властями меры позволяют российским банкам предоставлять финансирование по исторически минимальным ставкам. Как следствие, средства, пусть и не в полном объеме, неизбежно попадают в реальную экономику.

В-третьих, меры по социальной защите населения России. Повышение пенсий, увеличение финансирования бюджетников, строительство муниципального жилья позволяют говорить о росте среднего уровня жизни в стране. Дополнительную уверенность в этом придают грядущие выборы, поскольку перед ними всегда происходит накачка деньгами бюджетной сферы.

Однако нельзя не отметить и негативные тенденции. Прежде всего это инфляционное давление. Тарифы естественных монополий, мировой рост цен на сырье и продовольствие, избыток денежной массы – все это приводит к неизбежному росту инфляции. Так, с начала 2011 года инфляция, по данным Росстата, составила 3,3% (за аналогичный период 2010 года этот показатель равнялся 2,7%). И говорить о том, что правительство сможет удержать инфляцию в рамках прогнозируемых 7–8%, пока преждевременно. Уско рение же инфляции ведет к сокращению длительности заимствований, а следовательно, уменьшает возможности для будущих инвестиций и ухудшает ин вестиционный климат в стране. Перед финансовыми регуляторами, таким образом, стоит весьма непростая задача: им необходимо совместить несовместимое – одновременно укротить инфляцию и обеспечить рост ВВП.

Во II квартале можно ожидать усиления инфляции: напряженность на Ближнем Востоке, скорее всего, будет поддерживать высокие цены на нефть; как следствие, российские компании – экспортеры нефти станут больше зарабатывать и в экономику страны будет вбрасываться больше рублей. Ин фляцию способна подтолкнуть и угроза значительного роста цен на продовольственные товары этой весной. Многие производители до сих пор ощущают последствия летней засухи 2010 года; скорее всего, рост цен затронет зерно, хлебобулочные изделия и мясо.

Инфляционный виток способен подстегнуть и исполнение бюджета 2011 года, в котором с учетом высоких цен на нефть могут быть пересмотрены расходные статьи – с целью увеличения темпов экономического роста. Кроме того, к ин фляции может привести дальнейший рост тарифов на электроэнергию.

Что касается других макроэкономических показателей, то экономический рост, усилившийся к концу прошлого года, носит еще неустойчивый характер. По сравнению с декабрем 2010-го российский ВВП с учетом сезонного фактора снизился в январе на 0,3%, а реальные доходы граждан упали, по данным Росстата, на 5,5%. Рост промышленного производ ства на 0,8% достигнут в основном за счет сырьевых секторов. При этом наблюдается заметное отставание от докризисных показателей в таких отраслях, как деревообработка, производство машин и оборудования, целлюлозно-бумажное производство.

Бизнесменам в ближайшее время стоило бы начать действовать более активно, так как кредитные ставки в России находятся на минимальном уровне и вряд ли будут существенно снижаться. Предприниматели, которые сумеют с помощью банковских кредитов занять свою нишу, вполне могут рассчитывать на стабильное развитие в ближайшие годы.

Вы можете так же прочитать:



Короткая URL: http://konkretika.com/?p=305

Опубликовано: admin on Мар 12 2010. Рубрика Инвестиции. Вы можете следить за любыми ответы на эту запись через RSS 2.0. Вы можете оставить комментарий или трэкбэк на эту запись

Оставить комментарий

Новые комментарии

  • Сергей: Металлэкспортпром делают качественно теплообменники проверено.
  • Rus: Леха крассавчик) Уважуха и старшему и младшему)
  • Иван: Интересно конечно, зачем вообще тогда обращаться к посредникам? С учетом их комиссионных доход уж не на много...
  • agness: Если они реальные бизнесмены, они что ли не видят во что вкладывают? Или они просто так швыряются деньгами...
  • agness: Нравятся мне эти телешоу, вот только слышал что прибыль по проектам получают только единицы, все остальные же...