|

Второй эшелон

ИнвестицииБольшинство сделок на российском фондовом рынке приходится на «голубые фишки», но куда большую прибыль могут принести не столь раскрученные акции. Как выделить из множества бумаг второго эшелона акции, наиболее интересные для частного инвестора?

Акции, которые торгуются на фондовом рынке, принято делить на группы. В России деление происходит по эшелонам. Слово прижилось, и аналитики выделяют во второй эшелон акции, которые торгуются маленькими объемами, или просто акции маленьких компаний.

Многие считают, что такое деление устойчиво и как-то регламентировано, но это не так. Одни определяют принадлежность акций ко второму эшелону по их ликвидности – точнее, по объемам торгов как основному показателю ликвидности. Другие пытаются оценить капитализацию и сравнивают масштабы компаний. Третьи углубляются в фундаментальный анализ, вычисляя финансовое состояние компании-эмитента. Иными словами, деление весьма условно, у каждого аналитика оно свое.

Я выделяю три категории акций на фондовом рынке: «голубые фишки» – акции, которые торгуются объемами более 500 млн руб. в день, второй эшелон – бумаги, торгуемые объемами более 10 млн руб. в день, и все остальные акции, по отношению к которым часто возникает вопрос «у кого их купить и кому затем продать?».

По таким критериям в наш обзор бумаг второго эшелона попадает большое количество акций – несколько сотен наименований.

Однако я против более сложной градации, поскольку привык ко всему относиться с практической точки зрения. Для частного инвестора нет пользы в разделении фондового рынка на 10 эшелонов по признакам, которые никто не может объяснить. Если нет четких простых критериев, использовать такое деление практически невозможно.

Главное – ликвидность

Начнем с ликвидности, которая для меня является критерием деления на эшелоны. Это возможность быстро купить и продать акции. По сути, ликвидность всегда относительна и зависит от объема, который вы планируете покупать. Новичкам следует обратить на этот показатель особое внимание.

Прежде всего оцените объемы торгов акциями за день, но не ограничивайтесь анализом ситуации за короткий период. Иногда акции, которые обычно торгуются объемом до 10 млн руб., могут быть проданы на 50 млн или 100 млн руб. Как правило, это явление случайное.

Изучите средние дневные объемы торгов за месяц. Среднее арифметическое вычислять не обязательно, хотя это самый точный способ. Можно построить график объема торгов акциями (такие данные имеются как в торговых терминалах, так и на специализированных сайтах, посвященных биржевой торговле; объем торгов в большинстве случаев обозначается индикатором VOLUME) и оценить динамику за последний месяц. Резкие скачки

объемов – повод насторожиться. Если обычный объем торговли акцией составляет 5 млн руб., а вы купили ее в день, когда объем подскочил до 50 млн, то есть в день с нетипично высоким объемом торгов, у вас могут возникнуть проблемы с последующей продажей этой бумаги. Чтобы избежать таких неприятностей, нужно научиться определять порог ликвидности бумаги. Сделать это можно по формуле: объем покупки * 100 = объем торгов бумагой за день.

При недостатке объема вы можете столкнуться с непредвиденными потерями при размещении заявок. Если вы все же хотите купить акцию с маленькими объемами торгов, обра титесь за консультацией к вашему брокеру. Спросите его, как в такой ситуации правильно размещать заявки. По крайней мере в первые шесть месяцев работы на рынке, пока вы не научитесь управлять собственной ликвидностью на бирже, лучше делать именно так.

Перспективы-2011

Если говорить о перспективах роста акций второго эшелона в этом году, то в целом, как и у всего рынка, они выглядят весьма радужно. Наличие свободных денежных средств иностранных инвестфондов на российском рынке свидетельствует о серьезном потенциале роста. Конечно, в первую очередь вверх пойдут «голубые фишки». Но большинство из них уже находятся недалеко от своих исторических ценовых максимумов, и потенциал роста котировок у них невелик. Есть акции «Газпрома»,

«ВТБ» и еще несколько бумаг, у которых имеется большой запас роста до прежних максимумов. Полагаю, вместе с этими отстающими «фишками» поднимутся и бумаги второго эшелона. Правда, с этими акциями надо проявлять осторожность.

«Голубые фишки» подвержены влиянию только общих рыночных настроений (за исключением случаев, когда появляются серьезные корпоративные новости), а второй эшелон чутко реагирует и на внутренние новости компаний, за которыми всегда надо пристально

следить. Зарубежные фонды, инвестирующие в российский фондовый рынок, имеют достаточно хорошую аналитическую поддержку, поэтому, выбирая бумаги второго эшелона, можно остановиться на акциях, рост котировок которых подкрепляется увеличением средних объемов торгов на 20–30%. Этот показатель, как правило, свидетельствует о покупке бумаг крупным инвестором, зачастую иностранным.

Рассмотрим несколько интересных бумаг из второго эшелона, в которые инвестировал лично я.

«Полюс Золото»

Эта компания несколько лет назад была выделена из «Норникеля». Тогда было решено дать самостоятельность золотодобывающим активам горно-металлургического гиганта.

Перед началом обращения бумаги на бирже аналитики определяли справедливую цену акций «Полюса» на уровне 2500–3000 руб. Если отбросить первый день торгов, когда на бирже были зафиксированы цены на уровне 10 000 руб. за акцию, то исторический максимум данной бумаги находится на отметке чуть выше 3000 руб. Этот уровень был показан на второй день торгов, и больше цена ни разу так высоко не поднималась. Ситуация внутри компании за это время не претерпела значительных изменений.

В середине марта котировки находились около уровня 1600 руб. Такая цена выглядит очень выгодной для покупки. Целевые уровни продажи акции находятся в диапазоне 2800–3000 руб. и достижимы в течение двух лет. Кроме того, бумаги компании «Полюс Золото» весьма интересны как инструмент диверсификации (инвестиции в активы разного типа), так как ее котировки часто отклоняются от динамики рынка в целом: он может падать, а данные акции нет. Благодаря этой особенности можно сократить риски по всему портфелю. Считаю, что 15–20% от общего объема портфеля стоит вложить именно в акции «Полюс Золото».

«Татнефть»

Интерес к этой бумаге обусловлен двумя существенными факторами, первый из которых – цена на нефть. Сейчас геополитическая ситуация говорит в пользу дальнейшего роста цен на углеводороды. Полагаю, что нефть марки Brent имеет все шансы большую часть года быть дороже $110 за баррель. Это поддержит российские нефтяные компании, а среди них «Татнефть» по инвестиционной привлекательности идет сразу за нефтяными «голубыми фишками».

Положительным фактором станут и налоговые льготы, которые правительство планирует предоставить «Татнефти» и «Башнефти». Этот вопрос для нефтедобывающих компаний в России традиционно важен, и введение льгот сразу отразится на стоимости акций предприятий, которые их получат. Если выбирать между бумагами «Башнефти» и «Татнефти», следует учесть: акции башкирской компании менее ликвидны и, как следствие, более рискованны, чем акции татарской.

На ММВБ торгуются обыкновенные и привилегированные акции «Татнефти». Стоит обратить внимание на обыкновенные акции, поскольку покупка привилегированных бумаг из-за небольших объемов их торгов связана с большими рисками. Обыкновенные акции «Татнефти» находятся близко к своему историческому максимуму, но в случае введения льгот будут иметь потенциал роста около 30% от мартовских уровней этого года. На мой взгляд, доля акций «Татнефти» в инвестпортфеле может равняться 15%.

«РБК»

На российской бирже торгуются бумаги далеко не всех отраслей, а некоторые секторы представлены всего одной компанией. Это говорит о потенциально возможных крупных покупках такой бумаги и, как следствие, существенном росте ее котировок.

Сегодня такая ситуация сложилась в сегменте СМИ. На бирже из второго эшелона имеются только акции холдинга «РБК». Сейчас торгуются бумаги двух его структур: «РБК ИС» и «РБК-ТВ», однако, похоже, вскоре на рынке останутся лишь акции «РБК-ТВ», поэтому покупать надо именно их. О перспективах роста можно судить и по динамике котировок «РБК ИС». Для достижения исторического максимума капитализации компании потребуется рост более чем в 7 раз! Бумаги «РБК» часто сравнивают с бумагами холдинга «СТС-Медиа», правда, торгуются они не в России, а в США. Так вот, относительно «СТС» акции «РБК» выглядят существенно недооцененными. В своем портфеле этой бумаге я бы отвел 20%.

Генерирующие компании

После разделения холдинга «РАО “ЕЭС России”» легко запутаться в многообразии бумаг компаний, вышедших из гигантской корпора-

ции, но обойти их при обсуждении инвестиционных идей нельзя. Выделять какую-то одну бумагу из широкого перечня энергоакций я бы не стал. Главное – отдать предпочтение генерирующим компаниям, среди которых стоит выделить «ОГК-3» и «ОГК-6»: потенциал роста их бумаг в ближайшие два-три года исчисляется сотнями процентов. При долгосрочной стратегии это может быть очень интересным вложением. На них стоит отвести по 10% портфеля.

Как быть с оставшимися средствами? При торговле акциями второго эшелона всегда полезно иметь свободные деньги. В случае с нашим портфелем это 25-30%. Ситуация на рынке бумаг со средней ликвидностью быстро меняется: они не столь инертны, как «голубые фишки», ввиду небольших объемов торгов и ограниченного количества инвесторов. Изменятся котировки – и вам потребуются средства для докупки уже имеющихся у вас бумаг по более интересным ценам или покупки иных бумаг в связи с появлением новых инвестиционных идей.

Вы можете так же прочитать:



Короткая URL: http://konkretika.com/?p=295

Опубликовано: admin on Мар 6 2010. Рубрика Инвестиции. Вы можете следить за любыми ответы на эту запись через RSS 2.0. Вы можете оставить комментарий или трэкбэк на эту запись

Оставить комментарий

Новые комментарии

  • Сергей: Металлэкспортпром делают качественно теплообменники проверено.
  • Rus: Леха крассавчик) Уважуха и старшему и младшему)
  • Иван: Интересно конечно, зачем вообще тогда обращаться к посредникам? С учетом их комиссионных доход уж не на много...
  • agness: Если они реальные бизнесмены, они что ли не видят во что вкладывают? Или они просто так швыряются деньгами...
  • agness: Нравятся мне эти телешоу, вот только слышал что прибыль по проектам получают только единицы, все остальные же...